Morgan Stanley uzmanlarının hazırladığı rapordaki tespitlere göre, şirketlerdeki kar yükselişin son derece dar bir alanda toplanmış bulunuyor.
Kaygı verici başka bir veri ise: 2026 2027 dönemine ilişkin beklenen kar artışının yüzde yetmişi yalnızca 10 büyük firmanın omuzlarında.
Öte yandan tek bir önde gelen yarı iletken üreticisi ise ilk çeyrek genel kar pozitif sürprizinin %24'ünü tek başına gerçekleştirmiş.
Bu tablo piyasanın genel bir büyüme evresinde olmadığını endeksin yalnızca belirli teknoloji ve enerji oyuncakları tarafından yukarı taşındığını gösteriyor.
TALEP YIKIMI GELİYOR
Göze çarpan başka bir detay ise, şirket karlarının tarihi zirvelere ulaşmasına rağmen ABD'de gerçek saatlik ücretlerin 4 yılın ardından ilk kez düşüşe geçmesiydi.
Halkın satın alma gücündeki erimeye rağmen tüketim, vergi geri ödemeleri ve biriken tasarrufların harcanması ile ayakta tutulmaktadır.
Morgan Stanley uzmanları, ücretlerin negatife döndüğü bu ortamda firmaların %20'lik yüksek kar artışlarını uzun süre koruyamayacağını, yakında ciddi bir talep çöküşü yaşanabileceğini belirtmektedir.
Her ne kadar yapay zeka yeniliği sektörü kasıp kavuruyor gibi görünse de raporda altı çizilen önemli risk, büyük teknoloji şirketlerindeki sürdürülemez iş modelidir.
Büyük teknoloji şirketlerinin açıkladığı yüksek karların önemli bir bölümü sadece kendi yatırım sermayelerinde yer alan yapay zeka şirketlerinin bu şirketlerden ürün satın alması yoluyla gerçekleşiyor.
Mevcut verimlilik yerine kağıt üzerinde dönen ve finansal tabloları şişiren döngüsel bir gelir mekanizması bulunuyor.
4 MADDELİK BAŞARI HARİTASI
Tüm bu yapısal risklere ve kırılganlıklara rağmen Morgan Stanley, S&P 500 endeksi için Haziran 2027 hedefini 8.300 puan olarak koruyor.
Bu da endekste halen yüzde 10’luk bir yükseliş potansiyeli olduğu anlamına geliyor. Ancak banka, yatırımcıların bu süreçte hasar görmemesi için strateji değişikliğine gitmesi gerektiğini belirterek şu 4 maddelik reçeteyi sunuyor:
-
Balon Riskine Karşı Önlem: Aşırı değerlenen yarı iletken hisselerinde pozisyonlar kademeli olarak azaltılmalı.
-
Güvenli Limanlara Geçiş: Altın, Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları (GYO), altyapı yatırımları ve serbest fonlara (hedge funds) odaklanılmalı.
-
Fırsatları Yakalayın: Teknoloji dünyasının 'Muhteşem 7'li' (Mag-7) grubu içinde rakiplerine göre 'ucuz' kalmış hisseler değerlendirilmeli.
-
Hisse Bazlı Strateji: Endeksin geneline yatırım yapmak yerine, seçici davranılarak hisse bazlı aktif stratejilere yönelinmeli.
